圣诞节一过，2017年也要翻篇了。回望保险板块这一年的表现，有三家保险公司股价创下历史新高，板块指数大幅跑赢同期的上证指数。在“保险姓保”的指导下，行业发展更加注重保障属性，最终得到资本市场的认可，交易活跃度较去年大幅提升，四大上市保险公司均不同程度受到到资本的热捧，中国平安股价年内实现翻番。 山西证券认为，保险板块的市值体量虽然很大，但是高增长性在过去几年一直持续并很有可能在未来几年持续下去。中泰证券2018年投资者重点关注新华保险和中国平安。 据《证券日报》记者不完全统计，截至12月27日，A股上证指数报收3275.78点，相比年初3103.64点，上涨了5.55%；振幅方面，大盘年内最低点位3016.53点，最高点位3450.49，振幅14.39%；年内成交金额50.2万亿元。 对比上证指数的平稳发展，保险板块指数展现了强劲的上涨势头，尤其是在下半年，掀起了一波凌厉的上涨周期。 截至12月27日，保险板块指数报收1580.46点，相比年初1047.35点，整个板块上涨了50.9%，而在去年，保险板块的全年涨幅是-7.3%；振幅方面，保险板块指数年内最低点位1020.45点，最高点位1845.42点，振幅80.84%，2016年全年振幅40.61%；成交金额方面，保险板块年内成交1.59万亿元，占大盘同期总成交金额3.16%，去年全年整个保险板块的成交金额只有6133亿元，超出去年全年159%，整个板块的交易活跃度得到大幅度提升。 保险板块资本市场“意气风发”的底气来自整个行业的发展。在坚定贯彻监管层“保险姓保”的指导下，险企产品研发更加侧重保障属性，行业发展更加规范有序，险企内含价值得到大幅度的提升。 保监会副黄洪近日表示，1月至10月，全行业保费收入3.2万亿元，同比增长近20%，即将成为全球第二大保险市场。2016年全行业共实现原保险保费收入3.10万亿元，今年前十月保费收入已超去年全年。黄洪说，中国11月宣布将放宽外资投资金融业的比例，对保险业来说，保监会将鼓励外资进入责任、健康、养老等保险领域，推动中国保险业提升专业化水平。 山西证券认为，保险的市值体量虽然很大，但是高增长性在过去几年一直持续并很有可能在未来几年持续下去。与其说保险股是很好的价值投资标的，不如说保险股是很好的价值与成长的双重标的。一般情况下，市场会给予成长性股票一定的估值溢价，所以山西证券预计2018年保险公司的估值中枢可能会上移；同时预计保险公司2018年的内含价值也会有所表现，很有可能和估值一起形成戴维斯双击。 具体投资标的上，中泰证券2018年投资者重点关注新华保险和中国平安。新华保险经过两年多的转型过度，基本完成转型目标，董事长也提到在2018年重新抢占市场份额；中国平安由于其强大的金控背景，寿险、财险龙头地位明显，增长的确定性较高。 据数据显示，今年前11月，中国平安实现原保险保费收入5548.34亿元，同比增长29.73%；中国太保实现原保险保费收入2638.89亿元，同比增长20.38%；中国人寿实现原保险保费收入4903亿元，同比增长18.77%；新华保险实现原保险保费收入1039.35亿元，同比下降3.45%，跌幅相比前10月进一步收窄。 股价方面，四大上市保险公司有三家险企的股价今年创下历史新高，中国平安、中国太保、新华保险分别以79.96元、49.12元、73.05元的股价创下记录。其中，中国平安年初股价为34.38元，截至12月27日，股价为70.35元，涨幅104.62%，股价实现翻番，也是四大上市险企中，唯一一家股价翻番的公司。 东北证券看好中国平安，认为当前股价目前没有充分反映平安真正的价值。假设未来平安客户数继续保持15%的增速，客均产品数有望提升至3.5 个(当前2.28 个)，在件均利润保持不变的假设下，个人业务有望继续保持20%的年均增长。 新华保险是四大上市保险公司中股价涨幅第二的公司，截至12月27日，新华保险报收67.76元，相比年初的43.3元，涨幅56.49%；其中，年内的最低股价为39.88元，最高股价为73.05元，振幅83.17%。 长城证券表示，新华保险已完成转型，蓄势待发，并指出五大投资要点：新华保险转型过程中大力开拓个险业务，积极压缩银保渠道保费收入规模；转型中提出“回归保险本源”，建立以续期保费拉动增长的健康、可持续发展模式；新业务价值率大幅增长，未来利润可期；健康险产品市场市场份额迅速提升，创新优势明显；三差盈利结构趋向均衡，经营价值持续提升。 据东方财富终端数据显示，中国太保是四大上市保险公司中资金净流入最多的公司，截至12月27日，共有17.8亿元资金净流入中国太保。统计时间内，中国太保股价涨幅为56.11%；年内股价最低为24.78元，最高为49.12元，振幅98.22%。 天风证券对中国太保2018年进行了展望，预计太保 2018 年 NBV 增速为 26.3%，当前股价对应的 2017 年 PEV 为 1.29，对应 2018 年的 PEV 为 1.08，考虑到太寿险已经保持 4 年 20%以上较快速的NBV 增速， PEV 估值有提升的空间。 截至12月27日，中国人寿股价报收30.66元，相比年初23.85元的价格上涨了28.55%；年内股价最低为23.26元，最高为35.38元，振幅52.11%。 安信证券分析，中国人寿股价涨幅低于同业，但具潜力。一是人均产能提升空间大，二是随着权益投资占比提高，投资收益率也正在持续改善，三是公司流通市值相对较小，四是从估值来看，目前公司PEV1.3倍，低于同业，基本为历史均值水平，参考友邦保险经验，业务结构改善将带来估值的提升。
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